Rapport financier semestriel 2025

SOMMAIRE

1  RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ 2025.......................................................... 5

2  COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDÉS CONDENSÉS 2025.............................. 18

3  RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION ................

FINANCIÈRE SEMESTRIELLE.................................................................... 54

4  INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES........................................................... 56

Lagardère est un groupe de dimension mondiale présent dans plus de 45 pays, comptant plus de 33 000 collaborateurs et ayant dégagé un chiffre d’affaires de 8 942 millions d’euros en 2024.

Le Groupe repose sur deux branches principales :

Lagardère Publishing qui regroupe les activités d'édition de livres (format imprimé, numérique et audio) ainsi que la distribution, couvre tous les segments éditoriaux grand public : scolaire et parascolaire, littérature, jeunesse, bande dessinée, pratique, sciences humaines, beaux-arts, tourisme, histoire, dictionnaire, fascicules, etc.

Fortement ancrée dans les trois grands bassins linguistiques (anglais, espagnol et français), Lagardère Publishing est le troisième groupe d’édition grand public dans le monde(Trade et Éducation) : premier français, deuxième anglais, troisième américain et troisième espagnol.

Par ailleurs, la branche s’est diversifiée dans des marchés adjacents à celui du livre tels que les jeux de société (Hachette Boardgames) et la papeterie haut de gamme (Paperblanks).

Lagardère Travel Retail qui rassemble les activités de commerce en zone de transport et concession sur trois segments d’activités : Travel Essentials, Duty Free et Mode, Restauration.

À travers son réseau de près de 5 000 points de vente implantés sur cinq continents, Lagardère

Travel Retail est un leader mondial du Travel Retail :

► troisième opérateur mondial en Travel Retail (deuxième opérateur mondial en Travel Retail dans les aéroports) ;

►      premier     opérateur     mondial     en      Travel

Essentials ;

►      premier opérateur de Travel Retail en France ;

Le périmètre du Groupe comprend également Lagardère Live (nouvelle dénomination des « Autres activités ») qui regroupe notamment :

Les activités de la Société sont décrites dans  le chapitre 1.3 du Document d’enregistrement universel déposé auprès de l’Autorité des  marchés financiers le 20 mars 2025 (le « Document d’enregistrement universel »).

CHIFFRES CLÉS

Compte de résultat consolidé simplifié

(*) Avant pertes de valeur.

(**) Hors éléments non récurrents / non opérationnels.

Principales données financières par activité

(*) Nouvelle dénomination des « Autres activités » qui regroupe notamment Lagardère News (Le Journal du Dimanche, Le JDNews, Le JDMag et la licence Elle), Lagardère Radio (Europe 1, Europe 2, RFM et la régie publicitaire), Lagardère Live Entertainment (spectacle vivant), Lagardère Paris Racing (club de sports) et le Corporate Groupe.

1        RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ 2025

                         1.1        ACTIVITÉ DU 1^ER SEMESTRE 2025                                                                                         6

                                         1.1.1     Compte de résultat                                                                                                                                  6

                                         1.1.2     Tableau de financement                                                                                                                     10

                                         1.1.3     Endettement financier net                                                                                                                   13

                         1.2        ÉVÉNEMENTS IMPORTANTS SURVENUS DURANT LE PREMIER SEMESTRE 2025                     14

                                         1.2.1     Remboursement anticipé partiel des emprunts obligataires à échéance 2026 et

                                                        2027                                                                                                                                                             14

                                         1.2.2     Gain de l’appel d’offres Duty Free à l’aéroport d’Auckland (Nouvelle-Zélande)             14

                                         1.2.3     Succès de plusieurs placements privés Schuldscheindarlehen pour 300 M€                       14

                                         1.2.4     Acquisition de 999 Games                                                                                                                   14

                                         1.2.5     Évolutions au sein du Conseil d’Administration de Lagardère SA                                            14

                                         1.2.6     Lancement des opérations Duty Free de Lagardère Travel Retail à l’aéroport

                                                        d’Amsterdam-Schiphol                                                                                                                         15

                                         1.2.7     Succès du lancement d’une émission obligataire de 500 M€                                                 15

                                         1.2.8     Nomination de Frédéric Chevalier en qualité de Directeur Général de Lagardère

                                                        Travel Retail aux côtés de Dag Rasmussen                                                                                    15

                         1.3        INFORMATIONS SUR LES PARTIES LIÉES                                                                             16

                         1.4        ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE                                                                       16

                         1.5        PRINCIPAUX RISQUES ET PRINCIPALES INCERTITUDES POUR LES SIX MOIS RESTANTS DE

                                         L’EXERCICE                                                                                                                      16

                         1.6        PERSPECTIVES ET LIQUIDITÉ                                                                                              16

                         1.1          ACTIVITÉ DU 1^ER SEMESTRE 2025

Les comptes semestriels consolidés condensés sont établis conformément aux normes IFRS telles que décrites en note 1 de l'annexe aux comptes consolidés - Référentiel comptable.

Les principales variations de périmètre intervenues sur le 1^er semestre 2025 sont décrites en note 2 de l’annexe aux comptes consolidés.

                         1.1.1        COMPTE DE RÉSULTAT

(*) Le résultat opérationnel courant des sociétés intégrées (Résop) est un indicateur alternatif de performance issu de l’information sectorielle des comptes consolidés (cf. réconciliation en note 3 de l’annexe aux comptes semestriels consolidés condensés), et est défini comme la différence entre le résultat avant charges financières et impôts et les éléments suivants du compte de résultat : • contribution des sociétés mises en équivalence ;

•   plus ou moins-values de cession d'actifs ;

•   pertes de valeur sur écarts d'acquisition, immobilisations corporelles et incorporelles et titres mis en équivalence ; • charges nettes de restructuration ;

•   éléments liés aux regroupements d'entreprises :

-   frais liés aux acquisitions,

-   profits et pertes découlant des ajustements de prix d'acquisition et des ajustements de valeur liés aux changements de contrôle, - amortissement des actifs incorporels liés aux acquisitions ;

•   litiges majeurs spécifiques non liés à la performance opérationnelle ;

•   éléments liés aux contrats de location et de sous-location financement :

-   exclusion des gains et pertes sur contrats de location,

-   exclusion des amortissements des droits d’utilisation d’actifs des contrats de concessions,

-   ajout de la diminution des dettes de location des contrats de concessions,

-   ajout des intérêts payés sur dettes de location des contrats de concessions,

-   ajout de la variation du besoin en fonds de roulement des dettes de location des contrats de concessions.

(**) Avant pertes de valeur.

(***) Y compris gains et pertes sur contrats de location.

Au 30 juin 2025, le groupe Lagardère réalise un chiffre d'affaires de 4 351 M€, en progression de +3,8 % en données publiées et +3,0 % en données comparables. L’écart entre les données publiées et comparables s’explique principalement par un effet de périmètre positif de 32 M€, lié aux acquisitions de Sterling Publishing (novembre 2024) et 999 Games (avril 2025) par Lagardère Publishing et à l’entrée dans le périmètre de Lagardère Travel Retail de l’activité Duty Free de l’aéroport d’Amsterdam-Schiphol (mai 2025), partiellement compensées par la cession de Paris Match

(octobre 2024). 

Les effets de change ont un impact net défavorable de 2 M€, l’appréciation de la livre sterling et du zloty polonais ayant été compensée par la dépréciation des dollars américain et canadien ainsi que du peso mexicain.

Le chiffre d’affaires de Lagardère Publishing s’établit à 1 349 M€, soit une progression de 3,1 % en données publiées et de 1,0 % en données comparables. Cette progression est liée à des ventes toujours dynamiques au Royaume-Uni et à la poursuite d’une belle croissance dans les Jeux de société. L’écart entre les données publiées et comparables s’explique par un effet de périmètre favorable de 29 M€ lié aux acquisitions de Sterling Publishing et 999 Games et par un effet de change négatif de 2 M€.

En France, le chiffre d’affaires enregistre un léger repli de 1 % dans un marché en recul de 2 % (source GfK). Cette évolution s’explique principalement par un programme de parutions moins fourni en Littérature générale qu’au premier semestre 2024, qui avait bénéficié notamment de la parution de deux ouvrages de Guillaume Musso (en grand format et en poche). Au premier semestre 2025, les ventes sont notamment portées par les parutions du troisième tome de la saga de Pierre Lemaitre, Un avenir radieux, de La fugue d’Aurélie Valognes et de deux titres de Michael Connelly. Le segment Illustré continue de bénéficier du succès des livres de coloriage et des titres de cuisine, notamment ceux dédiés aux recettes pour airfryer. L’activité en Éducation est en légère progression portée par la bonne dynamique des cahiers de vacances.

Au Royaume-Uni, l’activité est en croissance de 4 % soutenue notamment par l’immense succès de la nouveauté de Rebecca Yarros (Onyx Storm, sortie en janvier 2025) qui a également relancé les ventes des deux précédents titres de la saga (Fourth Wing et Iron Flame). À noter également de belles ventes de fonds de la série The Housemaid de Freida McFadden ainsi que du titre Quicksilver de Callie Hart paru fin 2024. Enfin, l’activité de Distribution bénéficie depuis le 1^er avril 2025 du nouveau partenariat avec Bloomsbury.

Aux États-Unis, le chiffre d’affaires est quasiment stable, dans un marché en léger repli (source AAP). Cette évolution reflète la poursuite d’une bonne dynamique de ventes des nouvelles parutions (The First Gentleman de James Patterson et Bill Clinton, Say You’ll Remember Me d’Abby Jimenez et The Knight and the Moth de Rachel Gillig) complétée par des ventes de fonds toujours solides (notamment Verity de Colleen Hoover, The

Housemaid de Freida McFadden et Quicksilver de Callie Hart). Sterling Publishing (exclu de la croissance en base comparable) a enregistré une croissance de son activité au premier semestre 2025. Enfin, selon la dernière étude du marché du livre papier de Circana BookScan, Hachette Book Group est devenu le 3^e éditeur aux États-Unis.

En Espagne/Amérique latine, le chiffre d’affaires est en recul de 7 %, notamment du fait d’une campagne scolaire de très faible ampleur au premier semestre 2025 en Espagne (fin de la réforme scolaire nationale), partiellement compensée par une bonne dynamique des ventes en Littérature générale (avec notamment le succès de Quicksilver de Callie Hart, paru début 2025). 

Le chiffre d’affaires des Fascicules est en hausse de 3 %, porté notamment par le succès de la collection Warhammer Combat Patrol qui bénéficie au Royaume-Uni, à l’Italie et au Japon.

Les Jeux de société continuent leur trajectoire de croissance avec un chiffre d’affaires comparable en hausse de 14 %, tiré par des ventes toujours dynamiques sur les jeux Skyjo et Crack List (distribués par Blackrock) et Sky Team (édité par Le Scorpion Masqué), ainsi que par le succès du nouveau jeu Flip 7 (Catch Up Games).

Le chiffre d’affaires de Lagardère Travel Retail s’établit à 2 887 M€, soit une progression de 5,1 % en données publiées et 4,0 % en données comparables, portée par tous ses territoires, à l’exception de l’Asie du Nord. L’écart entre les données publiées et comparables s’explique par l’entrée dans le périmètre de l’activité Duty Free de l’aéroport d’Amsterdam Schiphol. Les effets de change n’ont pas d’impact net sur la période. En excluant l’Asie du Nord et l’impact de l’année bissextile en 2024, le chiffre d’affaires progresse de 7 % en données publiées et de 6 %, en données comparables.

En France, le chiffre d’affaires enregistre une progression de 5 %, liée à la croissance du trafic aérien, aux gains de concessions et aux initiatives commerciales. Les activités Travel Essentials et Restauration bénéficient également du succès de la modernisation des réseaux.

La zone EMEA (hors France) progresse de 8 % avec une croissance toujours solide au Royaume-Uni, en Espagne, en Italie et en Pologne liée à l’extension des réseaux, l’introduction de nouveaux concepts et l’augmentation du trafic. À noter que la croissance comparable ne comprend pas la contribution à compter du 1^er mai 2025 de l’activité Duty Free de l’aéroport d’AmsterdamSchiphol, traitée comptablement comme une variation de périmètre. Enfin, l’Afrique se développe rapidement (+16 %).

Dans la zone Amériques, le chiffre d’affaires augmente de 2 %. En Amérique du Nord (+1 %), l’activité se maintient sur des mois moins actifs, grâce au dynamisme des activités Travel Essentials et Restauration, malgré un trafic aérien en léger recul sur la période (-1 %). L’Amérique du Sud enregistre une croissance du chiffre d’affaires de 27 % tirée par la reprise du trafic touristique, l’ouverture du nouvel aéroport de Lima au Pérou et l’inauguration de nouveaux points de vente au

Chili.

La zone Asie-Pacifique enregistre un recul de 24 %, particulièrement marqué en Asie du Nord (-28 %) en raison de la rationalisation de l’activité et de la fermeture de points de vente.

Le chiffre d’affaires de Lagardère Live au premier semestre 2025 s’établit à 115 M€, soit une évolution de -16,1 % en données publiées et +2,5 % en données comparables. L’écart entre les données publiées et comparables est lié à la cession de Paris Match (25 M€).

Le pôle News & Radio affiche une croissance de 3 %, portée par la progression continue des audiences d’Europe 1, de la Presse ainsi que de la licence internationale Elle et des diversifications de la marque.

Lagardère Live Entertainment est en retrait de 2 %, en raison d’une programmation record à la même période en 2024 dans les salles parisiennes ainsi que d’une moindre activité d’Euterpe Promotion dans l’événementiel local au premier semestre 2025.

Le résultat opérationnel courant des sociétés intégrées s’établit à +225 M€, en progression de +13 M€ par rapport à fin juin 2024.

► Le Résop de Lagardère Publishing s’élève à 106 M€, contre 113 M€ au premier semestre 2024, soit une baisse de 7 M€, liée principalement au repli de l’activité sur la zone Espagne/Amérique latine, ainsi qu’à une moindre activité en Littérature en France. Le taux de marge se maintient à un niveau élevé

de 7,9 %, comparé à 5,2 % au premier semestre 2023 et 8,7 % au premier semestre 2024.

Le résultat des sociétés mises en équivalence (avant pertes de valeur) s’élève à 3 M€ au premier semestre 2025, contre -2 M€ au premier semestre 2024. Cette évolution s’explique principalement par les effets liés à la fermeture de points de vente de Lagardère Travel Retail en Chine.

Au premier semestre 2025, les éléments non récurrents / non opérationnels s’établissent à  -19 M€, contre -28 M€ au premier semestre 2024. Ils comprennent principalement :

► l’impact de l’application de la norme IFRS 16 à hauteur de +57 M€ sur les contrats de concessions de Lagardère Travel Retail (y compris gains et pertes sur contrats de location). Cet impact comprend l’amortissement des droits d’utilisation et l’annulation de la charge de loyers fixes des contrats de concessions.

Au 30 juin 2024, les éléments non récurrents / non opérationnels affichaient une perte nette de  -28 M€ comprenant des charges de restructuration à hauteur de -18 M€ provenant notamment de la rationalisation de surfaces immobilières chez Lagardère Live et de coûts de départs et de réorganisation aux États-Unis et en Espagne chez Lagardère Publishing, l’amortissement des incorporels et les charges relatives aux acquisitions des sociétés intégrées pour -62 M€ dont -55 M€ chez Lagardère Travel Retail liés aux contrats de concession. Il comprenait également des pertes de valeur à hauteur de -1 M€. Enfin, l’impact de l’application de la norme IFRS 16 sur les contrats de concessions s’élevait à +54 M€, dont +50 M€ chez Lagardère Travel Retail.

En conséquence, le résultat avant charges financières et impôts du Groupe s'établit au 30 juin 2025 à +209 M€, contre +182 M€ au 30 juin 2024.

Les charges financières nettes s’établissent à  -63 M€ au premier semestre 2025, contre -69 M€ au premier semestre 2024. Cette amélioration s’explique par la diminution de la dette brute et la baisse du coût moyen de la dette en lien avec la baisse des taux.

Les charges d’intérêt sur dettes de location s’élèvent à -57 M€ au premier semestre 2025, contre -55 M€ au premier semestre 2024. Cette légère hausse est liée à l’augmentation des dettes de location partiellement compensée par une baisse des taux.

Au 30 juin 2025, la charge d’impôt s’établit à  -42 M€, soit une diminution de 14 M€ par rapport au premier semestre 2024 du fait d’éléments exceptionnels en 2024 et de produits liés à des remboursements d’acomptes 2024 en 2025.

La part des profits attribuable aux intérêts minoritaires s’établit à +23 M€ au premier semestre 2025, stable par rapport à 2024.

Depuis le 1^er janvier 2019, le Groupe applique la norme IFRS 16 selon la méthode rétrospective complète.

Le tableau ci-dessus présente les flux générés par les opérations et les flux de financement hors dettes de location, afin de neutraliser l’impact d’IFRS 16. Cette présentation permet d’inclure le paiement des loyers, représenté par les intérêts sur  dettes de location et la diminution des dettes de location, dans les flux opérationnels. Les données ainsi présentées correspondent au suivi de la performance réalisé par la Direction du Groupe.

Le rapprochement des données ci-dessus avec les comptes consolidés est effectué en note 3 de l’annexe aux comptes semestriels consolidés condensés.

Au 30 juin 2025, les flux générés par les opérations avant variation du besoin en fonds de roulement (marge brute d’autofinancement) à +304 M€, contre +293 M€ au premier semestre 2024. Cette hausse provient principalement de la croissance du résultat opérationnel courant.

La variation du besoin en fonds de roulement (hors dettes de location) s’établit à -131 M€, contre  -113 M€ au premier semestre 2024. Cette évolution est attribuable à Lagardère Travel Retail, avec une variation défavorable des dettes fournisseurs en France et aux États-Unis, et à Lagardère Publishing, notamment aux États-Unis avec l’impact d’une hausse des avances auteurs consécutive à la signature de contrats pluriannuels en 2025. Ces effets sont en partie compensés par la variation favorable des dettes fournisseurs au sein de Lagardère Live.

Les impôts payés représentent -44 M€ au premier semestre 2025, en hausse de 24 M€. Cette évolution est liée à l’amélioration de l’activité, principalement en Europe. Le premier semestre

2024 avait également bénéficié du remboursement d’une taxe sur les flux transfrontaliers aux États-Unis.

Les flux générés par les opérations s'élèvent donc à +129 M€ au 30 juin 2025, contre +160 M€ au

30 juin 2024.

Les investissements corporels et incorporels s’élèvent à -115 M€, contre -125 M€ au premier semestre 2024. Ils diminuent de 10 M€ par rapport au premier semestre 2024, principalement chez Lagardère Travel Retail.

Au premier semestre 2025, lefree cash-flow du Groupe s’établit à 14 M€, contre 35 M€ au premier semestre 2024.  

Les investissements financiers sont restés stables et s'élèvent à -50 M€ au premier semestre 2025. Ils correspondent principalement à l’acquisition par Lagardère Travel Retail de 70 % du capital de Schiphol Consumer Services Holding BV qui opère l’activité Duty Free à l’aéroport d’AmsterdamSchiphol et à l’acquisition par Lagardère Publishing de 100 % du capital de 999 Games. Au premier semestre 2024, ces investissements financiers correspondaient notamment à la prise de participation de 50 % dans Extime Travel Essentials Paris et au financement des coentreprises dans le Pacifique chez Lagardère Travel Retail.

Les cessions d'actifs financiers s'élèvent à +34 M€, contre +12 M€ au           premier                 semestre               2024.  Elles                 correspondent   principalement à             un remboursement de financement accordé à des coentreprises dans le Pacifique.

Les intérêts encaissés représentent +7 M€, contre +8 M€ au 1^er semestre 2024.

Au total, la somme des flux générés par les opérations et les investissements représente au 30 juin 2025 un encaissement net de 5 M€, contre un encaissement net de 4 M€ au 30 juin 2024.

1.1.2.2     Flux de financement

Au 30 juin 2025, les flux de financement hors dettes de location se soldent par un encaissement net de +13 M€ incluant :

obligataires du fait du changement de contrôle de Lagardère SA pour -34 M€, et par le remboursement partiel de la deuxième tranche de l’emprunt bancaire souscrit en juin 2024 pour -10 M€ ;

► des intérêts payés pour -67 M€ incluant le paiement des intérêts sur les prêts Vivendi pour -11 M€. Ils comprennent également  -48 M€ au titre des paiements d’intérêts principalement à taux variables sur billets de trésorerie, les intérêts sur emprunts bancaires (dont les prêts en format Schuldschein), des frais de mise en place du nouvel emprunt obligataire et de l’emprunt Schuldschein, et des intérêts dus sur les instruments de couverture de la dette en devises.

1.1.3        ENDETTEMENT FINANCIER NET

L’endettement financier net est un indicateur alternatif de performance calculé à partir d’éléments issus des comptes consolidés et dont la réconciliation est présentée ci-dessous :

(*) Au 31 décembre 2024, les dettes financières non courantes hors engagements de rachat d’intérêts minoritaires, incluaient les instruments de couverture affectés à la dette – Passif pour -15 M€.

Les variations des premiers semestres 2025 et 2024 s’analysent comme suit :

1.2          ÉVÉNEMENTS IMPORTANTS SURVENUS DURANT LE PREMIER SEMESTRE 2025

Le lien, lorsqu’il existe ou lorsqu’il est significatif, entre ces événements et leur incidence sur les comptes consolidés condensés est présenté soit dans la section 1.^[1], soit en note 2 de l’annexe aux comptes consolidés condensés au 30 juin 2025.

1.2.1        REMBOURSEMENT ANTICIPÉ PARTIEL DES EMPRUNTS OBLIGATAIRES À ÉCHÉANCE 2026 ET 2027

La réalisation de la scission partielle de Vivendi,  le 13 décembre 2024, a entraîné l’activation des clauses de changement de contrôle des emprunts obligataires de Lagardère SA et engendré le remboursement anticipé, le 5 février 2025, de respectivement 28,7 M€ et 5,3 M€ des emprunts obligataires à échéance 2026 et 2027. Le solde de ces emprunts, après ce remboursement, est de 23,3 M€ à plus d’un an.

Le 29 avril 2025, les actionnaires de Lagardère SA réunis en Assemblée Générale Mixte ont approuvé les nominations de Valérie Hortefeux et Michèle Reiser en qualité d’Administratrices indépendantes pour une durée de quatre ans, ainsi que les renouvellements des mandats de Valérie Bernis (indépendante), Yannick Bolloré, Fatima Fikree, Véronique Morali (indépendante), Arnaud de Puyfontaine et Nicolas Sarkozy (indépendant) pour des durées allant de deux ans à quatre ans.

À l’issue de cette assemblée, le Conseil d’Administration s’est réuni dans sa nouvelle formation afin de modifier la composition de ses deux comités :

►      Comité         d’Audit :        Véronique         Morali

(Présidente), Valérie Bernis, Fatima Fikree,

Valérie Hortefeux, Arnaud de Puyfontaine et Michèle Reiser.

Suite au gain de l’appel d’offres en décembre 2024, Lagardère Travel Retail a débuté ses opérations le 1^er mai 2025. Dans le cadre de cet accord de concession couvrant l’ensemble des opérations Duty Free à l’aéroport d’AmsterdamSchiphol, le quatrième plus grand hub aérien d’Europe, Lagardère Travel Retail a acquis 70 % de la société qui exploite ces activités, le capital restant (30 %) est détenu par l’aéroport d’Amsterdam-Schiphol. Depuis la reprise opérationnelle, le projet commercial se poursuit avec l'ouverture fin juin du « Cloud Store », un espace de vente entièrement réinventé dans le Lounge 1, suivront en 2026 et 2027 de nouveaux espaces de vente dans les Lounges 2 et 3 de l’aéroport.

Le 4 juin 2025, le groupe Lagardère a lancé avec succès une émission obligataire d’un montant total de 500 millions d’euros à échéance cinq ans (juin 2030), avec un coupon annuel de 4,75 %. La réussite de cette opération, qui a été sursouscrite plus de trois fois, démontre la confiance des investisseurs dans la solidité et la performance financière du modèle d’affaires du Groupe.  Le produit de cette émission est destiné aux besoins généraux de l’entreprise, en ce compris le remboursement d’une facilité bancaire relais mise en place lors du refinancement réalisé en juin 2024. Cette émission permet à Lagardère SA d’allonger la maturité moyenne de son endettement.

1.2.8        NOMINATION DE FRÉDÉRIC CHEVALIER EN QUALITÉ DE DIRECTEUR GÉNÉRAL DE LAGARDÈRE TRAVEL RETAIL AUX CÔTÉS DE DAG RASMUSSEN

Le 18 juin 2025, sur proposition de Dag Rasmussen, Retail avec effet au 1^er juillet 2025. Il exerce cette Arnaud Lagardère (Président-Directeur Général de fonction aux côtés de Dag Rasmussen qui Lagardère SA) a nommé Frédéric Chevalier en demeure Président-Directeur Général de qualité de Directeur Général de Lagardère Travel Lagardère Travel Retail.

1.3           INFORMATIONS SUR LES PARTIES LIÉES

Les informations sur les parties liées sont décrites dans la note 20 de l’annexe aux comptes consolidés au 30 juin 2025.

1.4           ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE

Néant.

1.5          PRINCIPAUX RISQUES ET PRINCIPALES INCERTITUDES POUR LES SIX MOIS RESTANTS DE L’EXERCICE

Ces éléments sont globalement décrits dans le chapitre 4 intitulé « Facteurs de risques et dispositif de contrôle » du Document d’enregistrement universel et restent applicables sur l’exercice en cours, qu’il s’agisse de leur nature ou de leur niveau de criticité.

En ce qui concerne les litiges ayant connu des évolutions notables depuis les faits relatés dans le Document d’enregistrement universel, il convient de se référer en particulier à la note 19 de l’annexe des comptes semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025.

Perspectives

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2     COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDÉS CONDENSÉS 2025

Compte de résultat consolidé

^(*) Incluent les gains et pertes sur modifications de contrats et les loyers variables négatifs (cf. note 13).

État global des gains et pertes consolidés

^(*) Nets d’impôts.

État des flux de trésorerie consolidé

Bilan consolidé

Bilan consolidé

État des variations des capitaux propres consolidés

(a)  Détail en note 17 de l’annexe aux comptes consolidés.

(b)  Augmentation de capital par incorporation de réserves et réduction de capital par annulation d’actions propres.

Cette page est laissée intentionnellement blanche.

SOMMAIRE DES NOTES

                        NOTE 1           Principes comptables et événements significatifs ................................................................... 27

                        NOTE 2           Principales variations du périmètre de consolidation ............................................................. 28

                        NOTE 3           Information sectorielle ................................................................................................................ 29

                        NOTE 4           Chiffre d’affaires .......................................................................................................................... 34

                        NOTE 5           Charges de restructuration ........................................................................................................ 36

                        NOTE 6           Plus et moins-values .................................................................................................................... 36

                        NOTE 7           Pertes de valeur sur écarts d’acquisition, immobilisations corporelles et incorporelles....... 36

                        NOTE 8           Autres charges ............................................................................................................................. 37

                        NOTE 9           Autres produits ............................................................................................................................. 37

                        NOTE 10         Charges financières nettes ........................................................................................................ 38

                        NOTE 11         Impôt sur les résultats .................................................................................................................. 38

                        NOTE 12         Résultat net par action ............................................................................................................... 39

                        NOTE 13         Contrats de location ................................................................................................................... 40

                        NOTE 14         Titres mis en équivalence ........................................................................................................... 44

                        NOTE 15         Trésorerie et besoin en fonds de roulement ............................................................................. 46

                        NOTE 16         Dettes financières ........................................................................................................................ 47

                        NOTE 17         Gains et pertes enregistrés en capitaux propres ..................................................................... 50

                        NOTE 18         Obligations contractuelles et engagements hors bilan .......................................................... 51

                        NOTE 19         Litiges en cours ............................................................................................................................ 52

                        NOTE 20         Parties liées ................................................................................................................................... 53

                        NOTE 21         Événements postérieurs à la clôture ......................................................................................... 53

(Tous les chiffres sont exprimés en millions d’euros)

                      NOTE 1         PRINCIPES COMPTABLES ET ÉVÉNEMENTS SIGNIFICATIFS

Les comptes semestriels consolidés condensés  au 30 juin 2025 sont préparés conformément  à la norme IAS 34 « Information financière intermédiaire ». Ils ne comportent pas en notes annexes l’ensemble des informations requises pour la présentation des comptes annuels. Ces états financiers condensés doivent donc être lus en lien avec les états financiers consolidés annuels publiés de l’exercice 2024.

Les nouvelles normes et/ou amendements aux normes IFRS adoptés par l’Union européenne, qui sont d’application obligatoire au 1^er janvier 2025 sont les suivants :

►     amendements d’IAS 21 : absence de convertibilité.

Les textes ci-dessus sont sans impact sur les comptes du Groupe.

Les nouvelles normes et amendements publiés par l’IASB au 30 juin 2025 non encore adoptés par l’Union européenne et qui seront d’application postérieure à 2025 sont :

► classement et évaluation des instruments financiers (amendements d’IFRS 9 et

d’IFRS 7) ;

► IFRS 18 : présentation et informations à fournir dans les états financiers.

L’impact éventuel sur les comptes liés à l’application des textes ci-dessus est en cours d’évaluation.

Les états financiers condensés présentés ont  été arrêtés le 24 juillet 2025 par le Conseil d’Administration de la société Lagardère SA.

1.1      LIQUIDITÉ 

Au 30 juin 2025, le Groupe bénéficie d’une liquidité de 1 096 M€, composée d’une trésorerie au bilan de 396 M€, et de la ligne de crédit renouvelable non tirée de 700 M€ consentie par un pool de banques relationnelles du Groupe.

Dans le cadre de l’arrêté des comptes au 30 juin, la direction a notamment examiné les prévisions de trésorerie pour les douze prochains mois et a apprécié la liquidité au regard de ses besoins  de financement sur cette période, aussi bien opérationnels que ceux liés au remboursement  des échéances dues à hauteur de 553 M€ (dont 353 M€ de billets de trésorerie).

Au cours du premier semestre 2025, le groupe Lagardère a procédé au refinancement d’une partie de son endettement (cf. note 16), à travers un nouvel emprunt de type Schuldschein de 300 M€, dont 225 M€ en avril 2025 et 75 M€ en juin 2025, et l’émission d’un emprunt obligataire en juin 2025 à échéance juin 2030 de 500 M€. En parallèle, l’emprunt bancaire de 700 M€ souscrit en juin 2024 a été intégralement remboursé et celui de 600 M€ également souscrit en juin 2024 a été remboursé à hauteur de 10 M€.

NOTE 2         PRINCIPALES VARIATIONS DU PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION

2.1      OPÉRATIONS DU PREMIER SEMESTRE 2025

Les principales variations de périmètre intervenues au cours du premier semestre 2025 sont les suivantes :

Lagardère Publishing

Lagardère Travel Retail

Au 30 juin 2025, l’allocation de prix provisoire à hauteur de 71 M€ en contrats de concession, amortissables sur dix ans, fait ressortir un écart d’acquisition préliminaire de 7 M€. L’allocation définitive du prix d’acquisition sera finalisée au second semestre 2025.

Compte de résultat 30 juin 2025

(*) Pertes de valeur sur écarts d’acquisition et immobilisations incorporelles liées aux acquisitions.

(**) Le détail de l’impact IFRS 16 sur les contrats de concession et sur les gains et pertes de location est fourni dans le tableau cidessous.

Le détail de l’impact IFRS 16 sur les contrats de concession et sur les gains et pertes de location est fourni dans le tableau ci-dessous :

Compte de résultat 30 juin 2024  

(*) Pertes de valeur sur écarts d’acquisition, immobilisations corporelles et incorporelles.

(**) Le détail de l’impact IFRS 16 sur les contrats de concession et sur les gains et pertes de location est fourni dans le tableau cidessous.

Le détail de l’impact IFRS 16 sur les contrats de concession et sur les gains et pertes de location est fourni dans le tableau ci-dessous :

Financement 30 juin 2025

- Acquisitions         (18)          (94)          (3)            (115)

- Cessions               -               -               -               -

- Acquisitions         (27)          (22)          (1)            (50)

- Cessions               -               30            4              34 

(*) Les flux de trésorerie liés aux dettes de location sont présentés en flux de financement dans l’état des flux de trésorerie consolidé.

Financement 30 juin 2024

- Acquisitions         (19)          (104)        (2)            (125)

- Cessions               -               -               -               -

- Acquisitions         (1)            (48)          (2)            (51)

- Cessions               1              12            (1)            12 

(*) Les flux de trésorerie liés aux dettes de location sont présentés en flux de financement dans l’état des flux de trésorerie consolidé.

Bilan 30 juin 2025

Bilan 31 décembre 2024

NOTE 4         CHIFFRE D’AFFAIRES

Le chiffre d’affaires par activité et par branche se décompose comme suit :

591

229

135

121

233

2 748

925

1 029

794

136

49

41

46

Le chiffre d’affaires par pays et par branche se décompose comme suit (pays ou zone de domiciliation des entités) :

370

400

352

69

55

63

1 347

758

474

138 31

127 9

Au 30 juin 2025, le groupe Lagardère réalise un chiffre d'affaires de 4 351 M€, en progression de 3,8 % en données publiées et +3,0 % en données comparables. L’écart entre les données publiées et comparables s’explique principalement par un effet de périmètre positif de 32 M€, lié aux acquisitions de Sterling Publishing (novembre 2024) et 999 Games (avril 2025) par Lagardère Publishing et à l’entrée dans le périmètre de l’activité Duty Free de l’aéroport d’Amsterdam-Schiphol (mai 2025), compensées par la cession de Paris Match (octobre 2024). Les effets de change ont un impact net défavorable de 2 M€, l’appréciation de la livre sterling et du zloty polonais ayant été compensée par la dépréciation du dollar américain et du peso mexicain.

NOTE 5         CHARGES DE RESTRUCTURATION

Au 30 juin 2025, le Groupe a réalisé un gain net sur              Au 30 juin 2024, le Groupe n’avait pas réalisé de cession                 d’actifs de           +4 M€    qui          correspond          plus ou moins-value sur cession d’actifs.

principalement à des ajustements de prix sur des cessions antérieures.

NOTE 7           PERTES DE VALEUR SUR ÉCARTS D’ACQUISITION, IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INCORPORELLES

NOTE 8         AUTRES CHARGES

La variation nette des dépréciations d’actifs inclut les dépréciations d’avances auteurs pour -18 M€ au premier semestre 2025 chez Lagardère Publishing, contre -22 M€ au premier semestre 2024. Le solde se rapporte principalement aux variations nettes de dépréciations des créances clients et des stocks dans la branche Lagardère Publishing pour -5 M€ (contre +14 M€ au premier semestre 2024), ainsi qu’aux variations nettes des dépréciations de stocks pour +9 M€ chez

Lagardère Travel Retail au premier semestre 2025.

NOTE 9         AUTRES PRODUITS

Les variations nettes de provisions pour risques et Lagardère Publishing et 1 M€ chez Lagardère charges pour 3 M€ au 1^er semestre 2025 sont issues Travel Retail.

de reprises nettes à hauteur de 2 M€ chez

NOTE 10     CHARGES FINANCIÈRES NETTES

NOTE 11       IMPÔT SUR LES RÉSULTATS

Au 30 juin 2025, la charge d’impôt comptabilisée s’établit à -42 M€, en amélioration de +14 M€ par rapport au premier semestre 2024. La baisse de l’impôt courant de 7 M€ est liée à des produits de remboursements d’impôts 2024 en 2025, notamment en France. La diminution de la charge d’impôt différé est quant à elle principalement liée à une consommation de déficits reportables plus importante en 2024.

NOTE 12       RÉSULTAT NET PAR ACTION

Résultat net par action de base

Le résultat par action est calculé en divisant le résultat net-part du Groupe par le nombre moyen pondéré d’actions en circulation au cours de l’exercice, à l’exclusion des actions propres détenues par le Groupe et des actions gratuites.

Résultat net par action dilué

La seule catégorie d’actions dilutives est constituée par les actions gratuites dès lors que leur attribution à la date fixée par le plan est probable.

Les actions gratuites avec condition de performance ne sont pas prises en compte dans le calcul de la dilution, tant que l’estimation de l’atteinte des conditions de performance n’est pas suffisamment fiable. Lorsque le résultat net  ̶  part du Groupe des activités poursuivies est négatif, aucun effet de dilution n’est appliqué. 

Le résultat net  ̶  part du Groupe des activités abandonnées est quant à lui impacté par l’effet de dilution.

NOTE 13     CONTRATS DE LOCATION

Lorsque le Groupe est preneur, les engagements de loyers fixes ou fixes en substance actualisés sont comptabilisés en dette de location en contrepartie d’un droit d’utilisation des actifs loués. Les contrats dans le champ d’application de la norme IFRS 16 incluent les contrats dits « de concession » conclus par les entités de Lagardère Travel Retail au titre de la mise à disposition de surfaces commerciales en zones de transport et hôpitaux et du droit de les exploiter, ainsi que les contrats de location immobilière et contrats de location d’autres équipements.

La part variable des loyers des contrats de concessions, basée sur les flux de passagers ou le chiffre d’affaires des points de vente, est maintenue en charges externes ou en autres charges. En application de la méthode de transition rétrospective complète, les dettes de location ont été actualisées au taux du début de chaque contrat. Ils sont mis à jour lors des modifications des surfaces ou durées notamment. Les taux appliqués se situent dans une fourchette de 0,10 % à 12,56 %.

L’évolution des droits d’utilisation et des dettes de location a été la suivante sur les premiers semestres 2024 et 2025 :

Droits d’utilisation

Dettes de location

^(*) Incluent les gains et pertes sur modifications de contrats et les loyers variables négatifs.

^(**) Les reclassements correspondent à la part des dettes de location à moins d’un an reclassé en dette de location courante.

^(*) Incluent les gains et pertes sur modifications de contrats et les loyers variables négatifs.

^(**) Les reclassements correspondent à la part des dettes de location à moins d’un an reclassé en dette de location courante.

Au 30 juin 2025, les principaux mouvements intervenus sur les droits d’utilisation et dettes de location sont les suivants :

Les charges d’intérêts sur dettes de location s’élèvent à 57 M€ au 30 juin 2025, contre 55 M€  au 30 juin 2024, en augmentation de 2 M€ principalement liée à la hausse des dettes de location entre le 1^er semestre 2024 et le

1^er semestre 2025.

Les paiements de loyers s’élèvent à 310 M€ au 30 juin 2025, contre 282 M€ au 30 juin 2024.

Certains contrats de location ne font pas l’objet de la reconnaissance d’un droit d’utilisation et d’une dette de location. Il s’agit des contrats dont le loyer est variable, dont la durée est inférieure à douze mois ou dont l’actif loué a une faible valeur. Les charges de loyers correspondantes s’élèvent  à 320 M€ au 30 juin 2025, contre 301 M€ au 30 juin 2024, et sont maintenues en charges externes et en autres charges, dont 306 M€ au titre des loyers variables des contrats de concession.

Dans l’information sectorielle (cf. note 3), la charge de loyer reclassée en Résop s’élève à 268 M€ pour les contrats de concession au 1^er semestre 2025 (contre 238 M€ au 1^er semestre 2024).

-

La durée moyenne pondérée résiduelle des contrats de concessions au 30 juin 2025 est de sept ans, et celle des baux immobiliers est de huit ans.

De plus, le Groupe est amené à sous-louer des surfaces commerciales ou des surfaces de bureaux, au travers de contrats de location simples, et agit en tant que bailleur.

Les produits de sous-location associés sont maintenus en autres produits.

Dans quelques cas spécifiques, les contrats de sous-location couvrent la quasi-totalité des risques et avantages du contrat de location principal, et sont comptabilisés en tant que sous-location financement. Ainsi, le droit d’utilisation du contrat principal est décomptabilisé et une créance financière est reconnue. Au 30 juin 2025, celle-ci s’élève à 13 M€ (contre 15 M€ au 31 décembre 2024).

NOTE 14       TITRES MIS EN ÉQUIVALENCE

Les coentreprises et les entreprises associées sont consolidées par mise en équivalence dans les comptes du Groupe. Les principales sociétés mises en équivalence sont :

Au 30 juin 2025, les titres Inmedio ont fait l’objet d’un test de valeur, qui a engendré la dépréciation totale de l’écart d’acquisition de 6 M€.

Coentreprises de Lagardère Travel Retail

La branche Lagardère Travel Retail gère certains de ses contrats sous forme de partenariats à 50/50 avec les concédants. Les principales coentreprises créées par Lagardère Travel Retail et ses partenaires sont Lagardère & Connexions (anciennement la Société des Commerces en Gares) avec SNCF Gares & Connexions, SVRLS@LAREUNION avec Servair, Lyon Duty Free avec l’aéroport de Lyon et Lagardère AWPL avec AWPL (Australie et Nouvelle-Zélande).

Le chiffre d’affaires à 100 % de Lagardère Travel Retail réalisé par ces coentreprises représente 412 M€ au 30 juin 2025, contre 407 M€ au 30 juin 2024. Par ailleurs, les sociétés du Groupe intégrées globalement ont facturé à ces coentreprises un chiffre d’affaires de 12 M€ au 30 juin 2025, contre 11 M€ au 30 juin 2024.

Entreprises associées de Lagardère Travel Retail

NOTE 15      TRÉSORERIE ET BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT

Dans l’état des flux de trésorerie, la trésorerie comprend les éléments suivants :