Original-Research: Alzchem Group AG (von Sphene Capital GmbH): Buy

Original-Research: Alzchem Group AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Alzchem Group AG

Unternehmen: Alzchem Group AG
ISIN: DE000A2YNT30

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 19.10.2023
Kursziel: EUR 39,50 (bislang: EUR 33,80) Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler, CEFA

Deutliche Anhebung der Ertrags-Guidance  
Gestern hat Alzchem die Ertragsprognose für das laufende Geschäftsjahr 2023e deutlich angehoben und auch die Prognosen anderer, bewertungsrelevanter Faktoren werterhöhend angepasst. So soll das Konzern-EBITDA nun auf ca. EUR 80 Mio. (Vorjahr: EUR 61,4 Mio.) gesteigert werden, bislang war ein Anstieg auf bis zu EUR 70 Mio. erwartet worden. Bei der Vorratsquote rechnet Alzchem nun mit einer „leicht bis deutlich abnehmenden“ Entwicklung (zuvor: stabil). Beim Konzernumsatz, für den bislang ein leichtes Wachstum erwartet worden war, wird nun dagegen ein Wert auf Höhe des Vorjahres (EUR 542,2 Mio.) oder leicht darunter prognostiziert. Ausschlaggebend für die Erhöhung der Ergebnisprognose ist die über den Erwartungen liegende Entwicklung des margenstarken Spezialchemikaliengeschäfts, insbesondere mit Produkten aus den Bereichen Human Nutrition (Creapure) und Animal Nutrition (Creamino) sowie die Guanidinsalze (Nitroguanidin). Damit zeigt sich, dass die strategische Entscheidung, auf Geschäfte mit negativen Deckungsbeiträgen zu verzichten und die Produktionskapazitäten vor allem in den hochmargigen Geschäftssegmenten auszubauen, aus unserer Sicht nicht nur langfristig Früchte tragen wird, sondern bereits kurzfristig wirkt.

Nach einer deutlichen Anhebung unserer Prognosen für 2023e und – basisbedingt – auch für 2024e-25e erhöht sich der von uns im Base-Case-Szenario ermittelte Wert des Eigenkapitals auf EUR 39,50 von bislang EUR 33,80 (+13,9%) je Aktie. Gegenüber dem letzten Schlusskurs von EUR 20,60 errechnet sich aus dem von uns ermittelten Wert des Eigenkapitals ohne Einbeziehung der zwischenzeitlich erwarteten Dividenden eine auf Sicht von 24 Monaten erwartete Kurssteigerung von 91,7%. Wir bestätigen daher unser Buy-Rating für die Aktien der Alzchem Group AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/27893.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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