Original-Research: Alzchem Group AG (von Sphene Capital GmbH): Buy

Original-Research: Alzchem Group AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Alzchem Group AG

Unternehmen: Alzchem Group AG
ISIN: DE000A2YNT30

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 27.10.2023
Kursziel: EUR 39,50 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler, CEFA

Weiterhin steigender Anteil von Spezialprodukten erwartet  
Wir bestätigen unser unlängst auf EUR 39,50 je Aktie angehobenes Kursziel sowie unser Buy-Rating für die Aktien der Alzchem Group AG. Aus dem gestern veröffentlichten Neunmonatsbericht 2023 wurden die vielfältigen Ursachen für die jüngste Anhebung der Ertrags-Guidance nochmals deutlich sichtbar: (1) Der weitere Ausbau des hochmargigen Human- und Animal-Nutrition-Bereichs (z. B. Creapure und Creamino), wo Alzchem nicht nur aufgrund der Produktreinheit über ein Alleinstellungsmerkmal verfügt und die weiter steigenden Produktionskapazitäten ausgelastet bleiben, (2) der bewusste Verzicht auf Preiskämpfe insbesondere mit asiatischen Wettbewerbern bei großvolumigen aber niedrigmargigen Produkten im Segment Basics & Intermediates, und (3) das Handling der anhaltend hohen Energieund Rohstoffpreise, auf die, sofern sie nicht über Preisgleitklauseln weitergegeben werden können, Alzchem mit einer bewussten Mengenreduzierung reagiert. Darüber hinaus wurde die Unternehmensstrategie auf dem Conference Call bekräftigt und neben dem neuerlichen Ausbau der Creapure-Kapazitäten eine Erweiterung der Produktpalette (Creavitalis) im Bereich Human Nutrition sowie ein Ausbau der Produktionskapazitäten der Vielzweckanlagen im Bereich Custom Manufacturing in Aussicht gestellt.

Trotz eines leichten Umsatzrückgangs um 2,7% auf EUR 397,9 Mio. (9M/2022: EUR 409,0 Mio.) konnten nach neun Monaten 2023 sämtliche Ertragskennzahlen zum Teil signifikant gesteigert werden. So verbesserte sich das EBITDA auf EUR 56,3 Mio. (+19,8% YoY), die EBITDA-Marge erhöhte sich im Jahresvergleich um 266 Basispunkte auf 14,2% (9M/2022: 11,5%). Besonders deutlich waren die Verbesserungen beim operativen Cashflow, der auf EUR 44,7 Mio. (9M/2022: EUR -14,1 Mio.) anstieg; hierfür war neben der verbesserten Ertragslage auch ein striktes Working Capital-Programm verantwortlich.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/27973.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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