Original-Research: H2APEX Group SCA (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy

Original-Research: H2APEX Group SCA - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu H2APEX Group SCA

Unternehmen: H2APEX Group SCA
ISIN: LU0472835155

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 03.06.2024
Kursziel: 9,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu H2APEX Group SCA (ISIN: LU0472835155) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 9,00.

Zusammenfassung:
H2APEX hat im ersten Quartal den Umsatz auf €10,1 Mio. im Jahresvergleich mehr als versechsfacht und unsere Erwartung übertroffen. Dies zeigt, dass das Unternehmen bei der Umsetzung der Wasserstoffprojekte, die es für seine Kunden entwickelt und baut, gut vorankommt. Allerdings lag der Bruttogewinn nur bei €236 tsd. (Bruttomarge: 2,6%). Bisher bleibt die Bruttomarge damit weit hinter unseren Erwartungen zurück. Personal- und Strukturaufbau haben die Kostenbasis (Personal & OPEX) erhöht (Q1/24: ca. €4,3 Mio.). Das EBIT betrug €-4,6 Mio. nach €-4,0 Mio. im Vorjahresquartal. Insgesamt ist H2APEX auf gutem Weg, die Umsatzguidance von €35 Mio. - €40 Mio. zu erreichen. Die Entwicklung der eigenen Wasserstoffproduktionsanlagen in Rostock-Laage (100 MW) und Lubmin (bis zu 600 MW) sowie der Aufbau der Wasserstoffspeicher-Produktion verliefen in Q1 wie geplant. Da H2APEX in Q1 keine neuen Projekte gewonnen hat, sank der Auftragsbestand von €34 Mio. Ende 2023 auf €27,3 Mio. Wir haben unsere Ergebnisschätzungen nach den Q1-Zahlen überarbeitet. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt weiterhin ein Kursziel von €9. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.

First Berlin Equity Research has published a research update on H2APEX Group SCA (ISIN: LU0472835155). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and maintained his EUR 9.00 price target.

Abstract:
In the first quarter, H2APEX increased revenue more than six-fold y/y to €10.1m and exceeded our forecast. This shows that the company is making good progress in realising the hydrogen projects it is developing and building for its customers. However, gross profit was only €236k (gross margin: 2.6%) and has therefore fallen far short of our expectations. Personnel and structural expansion have increased the cost base (personnel & OPEX) in Q1/24 to ca. €4.3m. EBIT totalled €-4.6m after €-4.0m in the same quarter of the previous year. Overall, H2APEX is well on track to achieve sales guidance of €35m - €40m. The development of the own hydrogen production facilities in Rostock-Laage (100 MW) and Lubmin (up to 600 MW) and the expansion of hydrogen storage production proceeded as planned in Q1. As H2APEX did not win any new projects in Q1, the order backlog declined from €34m at the end of 2023 to €27.3m. We have revised our earnings forecasts following the Q1 figures. An updated DCF model yields an unchanged €9 price target. We confirm our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/29939.pdf

Kontakt für Rückfragen
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First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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