Original-Research: Valneva SE (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy

Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE

Unternehmen: Valneva SE
ISIN: FR0004056851

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 27.02.2024
Kursziel: €8.60
Kursziel auf Sicht von: 12 months
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 8,90 auf EUR 8,60.

Zusammenfassung:
Die Produktumsätze im GJ/23 erholten sich stark (+26% auf €144,6 Mio.), was mit der wiederauflebenden Reiseaktivität zusammenhängt. Die aktuelle Cash-Position ist höher als die Jahresendzahl von €126,1 Mio. (wir schätzen ca. €200 Mio.), da Valneva Anfang Februar €95 Mio. für den Verkauf eines Priority-Review-Gutscheins erhalten hat, und wir gehen davon aus, dass sich Valnevas Cash-Runway bis 2025 erstreckt. Die Umsatzprognose für das Jahr 2024 in Höhe von €150 Mio. bis €180 Mio. beinhaltet ein Umsatzwachstum von mehr als 10 % für die Reiseimpfstoffe Ixiaro (Japanische Enzephalitis) und Dukoral (Cholera und ETEC), deutet jedoch auf einen langsameren Anstieg der Umsätze des Chikungunya-Impfstoffs Ixchiq (im November 2023 von der FDA zugelassen) hin, als wir zuvor angenommen hatten. Wir sind weiterhin der Ansicht, dass der Markt die mittel- und langfristigen Aussichten sowohl für Ixchiq als auch für den Borreliose-Impfstoffkandidaten VLA15 (Markteinführung für 2027 geplant) unterbewertet. Aufgrund der niedrigeren Umsatzzahlen für Ixchiq in den Jahren 2024 und 2025, als wir zuvor prognostiziert hatten, senken wir jedoch das Kursziel von €8,90 auf €8,60. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.

First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE (ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 8.90 to EUR 8.60.

Abstract:
FY/23 product revenues recovered strongly (+26% to €144.6m) in line with resurgent travel activity. The current cash position is higher than the year-end figure of €126.1m (we estimate ca. €200m) due to the receipt of €95m for the sale of a priority review voucher in early February and we believe Valneva's cash runway extends into 2025. 2024 product revenue guidance of €150m-€180m incorporates sales growth of 10%+ for the Ixiaro (Japanese encephalitis) and Dukoral (cholera and ETEC) travel vaccines, but suggests a slower ramp in sales of the chikungunya vaccine, Ixchiq (approved by the FDA in November 2023), than we had previously modelled. We continue to believe that the market is undervaluing medium and long-term prospects for both Ixchiq and the Lyme disease vaccine candidate, VLA15 (launch scheduled for 2027). However, we have lowered our 2024 and 2025 sales forecasts for Ixchiq and now see fair value for the Valneva share at €8.60 (previously: €8.90). We maintain our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/29037.pdf

Kontakt für Rückfragen
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Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
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E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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